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本周港股商场还是没能扭转短期回调的态势动漫区，不管是泡泡玛非常公司亮丽的财报，如故改造药板块迎来“DeepSeek时间”，齐难以对消高额配售给商场带来的压力，这种压力既来自于资金面，也来自于神志面，恒指周线三连阴。那么，当价值重估遇上高额配售，港股的叙事变了吗？ 众人科技股齐在跌 恒生指数全周累计下落1.11%，相接三周跌幅在1%以上，大市交投显赫萎缩。科技股仍然是领跌主力，恒生科技指数全周跌幅为2.36%。  众人科技股遇到抛售潮，纳斯达克100指数本周下落2.39%。来夸耀盛的申报贯通，对冲基金本周抛售众人科技股的数目为5年来第二高，仅次于2024年8月初的抛售界限。此轮抛售中，好意思国科技股抛售数目占净抛售的75%。 从恒生轮廓行业指数发达来看，12个行业板块中仅有3个飞腾，改造药、黄金、铜等联系个股受到追捧，带动医疗保健业和原材料业指数永别飞腾3.41%和2.50%。资讯科技业指数跌幅居首，达2.31%。 追捧高折价H股的往返逻辑出现逆转，恒生沪深港通AH股溢价指数在3月19日创出128.31点新低后，本周出现显赫飞腾，累计涨幅1.65%。当今一齐151只A+H股的AH比价均在1以上。 南向资金抓续净流入 港股的抓续诊治并莫得抵触南向资金的留神，本周南向资金净流入界限放大至371.80亿港元。本年以来累计净流入界限已达到4357.38亿港元。 与南向资金抓续净流入酿成显着对比的是，本周外洋资金流出港股商场的界限再度放大。 凭据港交所逐日泄漏的各类中介机构抓股数据，不难估算资金流向。以外洋中介机构为例，最初计较其近一周关于每一只港股的抓股数目变化，之后将抓股数目变化与近一周成交均价相乘，估算外洋中介机构关于每一只港股的净流入或流出情况，终末将通盘港股的数据加总，即不错大体估算放洋际资金的动向。 估算遵守贯通，本周外洋中介机构资金净流出307.40亿港元，较上周显赫放大。自2月10日以来，外洋中介机构累计资金净流出达到1375.65亿港元。  从具体个股来看，内资与外资的博弈也比拟显然。 三级片在线看 Wind数据贯通，本周南向资金净流入界限居前的三只港股永别为小米集团、好意思团、招商银行，其中小米集团净流入界限朝上40亿港元。而本周外洋中介机构净流出界限居前的三只港股适值亦然上述三只，其中小米集团净流出界限朝上80亿港元。与此同期，外洋中介机构本周净流入额最高的为腾讯控股，超70亿港元；而南向资金则净流出腾讯逾50亿港元，位居净流出榜首。 高额配售影响几何 3月以来，港股价值重估行情向纵深演绎，恒生指数也一度面临25000点。港股再融资商场也扯后腿超卓，多家车企接踵开启闪电配售。 比亚迪于3月4日配售融资约435亿港元，为当年十年众人汽车行业界限最大的股权再融资方法，亦然港股商场历史上界限第二大的闪电配售方法。三周之后的3月25日，小米集团文书配售融资426亿港元，闪电配售界限位居港股历史第三位。随后，3月27日，蔚来文书通过闪电配售方式筹集40.3亿港元。 Wind数据贯通，为止3月28日，本年以来港股配售界限已达到1163亿港元，异常于2023年和2024年界限的总额。  春节以来，中资科技股的价值重估和叙事逻辑的漂流带动港股领涨众人。中金公司日前发表申报合计，从神志层面看，本轮恒指和恒生科技的涨幅主要由风险溢价的回落孝敬。面前恒生指数风险溢价为6.0%，与旧年“9.24”行情以及2023年头高点对应神志接近，并低于2013年以来的均值水平。 那么，上市公司的高额配售关于港股的叙事逻辑将产生怎样的影响？ 关于商场神志层面的影响不行幸免。有港股投资者向记者默示：“配售是公司的策略需要，但高位配售无疑会损伤中小投资者利益。” 从历史上来看，Wind数据贯通，港股配售界限最高的年份为2015年，达到4364亿港元；另外，2017年和2021年的配售界限也均朝上3300亿港元。而打开恒生指数的K线图，不难发现，上述这三个年份恰好对应着港股三轮牛市高点，随后均出现了较大幅度的回落。 固然，也有乐不雅者合计，港股的飞腾逻辑将从前期的分母端即风险溢价调遣为分子端。跟着AI技巧缓缓落地，中资科技公司的成长性将缓缓收复，通盘这个词港股的估值框架将回到成长逻辑，分子端将孝敬改日港股的主要涨幅。 
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